平安证券社融企稳的积极信号

2020年07月05日 • 中药养生 • 阅读 0

平安证券:社融企稳的积极信号 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点第一,我国宏观经济二季度的企稳大概率确认,3月份信用环境的大

平安证券:社融企稳的积极信号 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点第一,我国宏观经济二季度的企稳大概率确认,3月份信用环境的大幅改善是重要积极信号。3月份信用环境的改善大幅超出市场预期,尽管此前资本市场已有对3月金融数据改善的期待,但是实际值仍然远超出市场的预期,从人民币信贷,到非标融资,再到地方债提前发行,当前社融数据的反弹企稳俨然确认。宽信用政策效果将继续显现,企业中长期信贷占比也持续提升,实体经济改革的降费减税以及改善中小企业经营环境的推进也将继续助力经济企稳。

第二,上市公司一季报企业盈利也有望迎来阶段性企稳,受益于宏观经济企稳和股权融资的回暖。2018年年报的企业盈利表现差强人意,预计一季报盈利情况将阶段性企稳。主板主要是受经济周期下行影响,中小创主要是主要受商誉减值的影响。一方面,2019年前2月的工业企业盈利增速仅为-14%,市场对主板的一季报盈利企稳存在疑虑,但是随着3月金融经济以及物价(特别是PPI)的改善,主板在短期宏观经济企稳下预计一季报盈利将不弱。另一方面,中小创盈利也将不再受商誉减值制约,在外延并购政策放宽下有望回暖。截止上周五,创业板业绩预告已经披露率达99.5%,预估一季报净利润同比增速为-13.2%,下行幅度有所收窄。

第三,我们再次重申看好A股市场的向上行情,当然短期波动在所难免。随着短期宏观经济的企稳以及市场估值已修复至历史均位,市场的逻辑逐渐从估值端向业绩端转移。因此配置方面建议关注业绩稳健的龙头优质上市企业,以及人工智能、云计算、新能源汽车、5G等新兴产业上市公司。

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